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今年来募资遇冷 多家私募股权基金认为"危"中有"机"

2018-09-17
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今年来募资遇冷 多家私募股权基金认为

  2015年,该公司实现营业收入亿元,较上年同期减少7亿元,下降%。归属于母公司所有者净利润亿元,较上年同期减少9128万元,下降%。

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  实际情况并非如此,以干式碳粉为例,随着数码印刷机的打印高分辨率不断提高,现在的数码印刷机使用的碳粉比传统复印机和激光打印机使用的颗粒更细,在高温熔化过程中,碳粉能像墨滴一样溶在纸张的缝隙之中。  数码印刷发展迅速,但是其中却存在着不少误区。这些都是我们需要注意的。    误区一:数码印刷机就是简单的数码化过程,由于数码印刷过程是从计算机直接印刷或打印到纸张上Computer-to-Paper,所以要求数码印刷机应具备拼版、校正、装订等全过程的自动化功能。

  来源:中国基金报记者汪莹  今年以来,随着投资机构数量大幅增加及机构间竞争加剧,一级市场募资难问题持续发酵,对于无品牌及业绩支撑的中小机构及新机构尤为困难。

  清科研究数据显示,2018上半年,中国股权投资市场共新募集1318支基金,同比下降%;已募集完成基金规模共计亿元人民币,同比下降%。 在9月5日-6日召开的2018全球创投峰会上,多家VC/PE机构对募资难问题进行探讨,并开出药方。

  以下为对话部分文字实录:  中国文化产业投资基金司总裁陈杭:大家都知道,今年的募资环境发生了很大变化,资管新规出来后,银行理财的钱进到投资已经比较难了;近期传出有限合伙基金中的个人LP的退出收益可能按最高35%征税,所以个人LP的钱可能也会受影响;由于近期股市下跌,上市公司的出资能力也在下降。 这三拨钱以前是投资机构的资金主力,现在或多或少都会受到影响。

我想问一下,机构应该如何应对目前募资难的情况。

  德同资本创始主管合伙人田立新:这个问题非常尖锐,正巧我们的基金正在募资,比较幸运的是上半年首期已经做完了。

整体来说,募资面临很多挑战,但即使在这种情况下,机构肯定还是要募资的。 股权资产配置的是高风险高回报的长线资产,这时候我们要用时间换空间。

一家专业机构有很多历史轨迹,包括过去的打法、最终的业绩和各种各样的数据,这些都可以给投资人提供很好的佐证。

  关于资管新规,银行的钱不能投,这种情况下要积极拓宽投资人的渠道和类型,比如保险公司,在国外险资是非常重要的资金。

机构要理解他们的诉求,同时让手中的资产跟他们的需求匹配,这需要花时间磨合,机构要用更好的方式把过去和现有的产品重新进行排列组合,让大家实现双赢的目的。

  最后是要有独特的策略和打法,针对现在国内外形势比较险峻的情况,我们对行业有自己的深度理解和判断,反而希望在比较低迷的时候以比较好的价格,进到比较好的企业。

最终在未来三五年基金到期的时候,能够给大家很好的利润。 现在的确有挑战,但我们看到的更多是机遇。

  君联资本董事总经理王俊峰:君联资本一直坚持与机构投资者寻求长期合作,我们的LP主要是大型企业和一些长线基金,对高净值个人的依赖并不多。

就募资而言,过去LP主要看机构的品牌、业绩,但今天,LP越来越看重DPI。 中国的私募股权基金到现在经历了十几年发展,过去的一批基金已经到了回收期,机构给LP创造了什么样的现金流,这一点特别重要。

如果你能给LP很好的现金回流,那任何一个LP都不会拒绝。

  除了市场化的资金,还有政府的钱。

其实政府投钱,不只是简单的以财务回报为目的,更多赋予了产业发展的目的。 如果我们能结合地方政府对于产业集群发展的需求,合作自然而然就会发生,而不是简单的募资。

  另外一点是双币基金的重要性。 目前美元的募资环境相对较好,因为美元机构的投资比较理性,都是比较长线的基金。

如果有两手准备,可以在人民币基金和美元基金之间切换。   明势资本创始合伙人黄明明:我们在2014年做了一个判断,认为中国有三大红利即将消失,一是人口红利,二是互联网的流量红利,三是第一代互联网的技术红利。 而2014年、2015年也是中国新基金成立的高峰期。

  其实中国的创投像过去那样高歌猛进,一两年就催生出一个独角兽的现象,是很不正常的,里面一定有很大的泡沫,即使在美国这种比较成熟的创投市场,70%的基金也只有一次机会。

有段子说在北京你可以听到卖菜的大妈说自己投过PE基金,如果连股权投资都变成这么散户化的事情,也说明情况其实不那么悲观。

  火山石资本管理合伙人章苏阳:从更广的角度来看,任何一个国家和它的经济体总是往前走的。

中国是一个很特殊的国家,很多人出于种种考虑,比如将来退休怎么办、孩子怎么办,都会拼命工作赚钱。 中国大概有8亿人会这么想,整天琢磨怎么发财、怎么赚钱。

所以从中期和长期的角度来说,情况不会太差,这是一个基本判断。

  中国文化产业投资基金司总裁陈杭:最后做一下总结,在募资方面,大家都承认当前的环境压力比较大,但也都认为挑战的同时是机会。

大家都看到了中国经济未来的潜力,对于未来的发展更有信心。   这种情况下其实还是以业绩说话,业绩好的基金并不惧怕募资压力,但“马太效应”确实存在。 结果可能是80%、90%的机构在泡沫破灭的时候跨掉,剩下20%的头部机构仍然能拿到钱,所以头部机构的募资压力相对较小。

此外,人民币和美元的双币运作也能缓解募资压力。

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